El Banco Central de la República Argentina (BCRA) adquirió más de USD 1,600 millones en lo que va de 2026, alcanzando reservas internacionales brutas de USD 45,232 millones y generando cierto alivio en el mercado. Sin embargo, las reservas netas del país continúan en caída y se alejan de la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), en medio de negociaciones en curso para la segunda revisión del programa económico.
Según datos oficiales y estimaciones privadas, el ritmo de acumulación de dólares en los primeros meses del año resulta insuficiente para cumplir con las metas establecidas en el acuerdo con el FMI. Para el último pago al organismo internacional, el BCRA utilizó reservas propias, lo que redujo a USD 651 millones la acumulación neta en lo que va de 2026. La consultora Eco Go estima que, al 10 de febrero, las reservas netas bajo la metodología del FMI eran de USD -9,856 millones, dejando una brecha de USD 6,532 millones respecto al objetivo de diciembre de 2025, que era de USD -2,600 millones.
Este desfase genera preocupación en el mercado y en círculos oficiales, dado que la diferencia supera los USD 6,500 millones y refleja el incumplimiento en la acumulación prevista. Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, explicó que las reservas netas caen por pagos a bonistas y mayor endeudamiento, además de señalar que algunas operaciones del BCRA no están totalmente transparentadas.
El préstamo internacional de USD 3,000 millones obtenido por el BCRA para afrontar pagos, incluyendo USD 4,200 millones por bonos en enero, no se considera en el cálculo de reservas en algunos análisis. Fuentes del mercado indican que de ese monto, USD 1,000 millones vencen en octubre de 2026 y USD 4,000 millones en enero de 2027.
Desde que asumió Javier Milei en diciembre de 2023, las reservas netas han fluctuado desde USD -11,464 millones, mejorando a USD -2,222 millones en diciembre de 2024, aunque en abril alcanzaron USD -6,287 millones, tras una caída en las reservas internacionales.
La estrategia del equipo económico para cumplir con las metas del FMI en los próximos meses implica mantener la estabilidad actual, evitando saltos cambiarios y estabilizando el dólar. En ese sentido, a pesar de las compras sostenidas, en las últimas jornadas el tipo de cambio se mantuvo estable y el martes cerró en $1,425 para el mercado minorista y en $1,406 para el mayorista.
Para el primer trimestre de 2026, la segunda revisión del FMI estableció una meta de reservas netas de USD -3,100 millones, en comparación con los USD 900 millones que se requerían en la primera evaluación. La meta total para diciembre de 2026 es de USD 8,400 millones, frente a los USD 10,400 millones inicialmente previstos, aunque todas esas metas están en revisión.
Según informó a Infobae un funcionario del Ministerio de Economía, la misión del FMI llegó al país el jueves pasado y se retirará en los próximos días, con buena impresión por parte del equipo económico. Sin embargo, la metodología para calcular las reservas sigue siendo motivo de debate entre analistas y autoridades, quienes consideran diferentes enfoques para estimar la situación real.
Expertos como Florencia Iragui, de LCG, y María Castiglioni, de C&T Asesores, señalan discrepancias en la valoración de las reservas, especialmente respecto a si se deben considerar los desembolsos del FMI o el tratamiento de los swaps con Estados Unidos. La interpretación sobre cómo estos instrumentos afectan las metas del FMI aún está en discusión y puede influir en la evaluación del cumplimiento del acuerdo.
